План Набиуллиной. В апреле по деньгам россиян опять нанесут удар

Понижением ключевой ставки до 15 процентов в марте цикл смягчения денежно-кредитной политики, запущенный Банком России в июне прошлого года, не закончится. Такое мнение высказал автор ТГ-канала Truevalue Виктор Тунев, сообщает KONKURENT.RU.

Эксперт отмечает, что апрель вряд ли принесёт долгожданное спокойствие на внешних рынках, однако влияние глобальной нестабильности на российский рост цен сильно преувеличено.

Напротив, внутренние угрозы, связанные с колебаниями курса рубля и корректировками бюджетного правила, постепенно уходят в прошлое. На первый план сейчас выходит мощный фактор замедления инфляции — сдержанная динамика государственных расходов и охлаждение кредитования.

Для предотвращения экономического спада темпы прироста денежной массы и всех долговых инструментов должны оказаться значительно выше консервативных ожиданий Центробанка.

Опыт 2025 г. это подтверждает. Тогда экономика удержалась от падения лишь благодаря дефициту бюджета и активному рынку облигаций, несмотря на умеренный рост кредитного портфеля.

По мнению эксперта, в 2026 г. ожидается снижение ключевой ставки до среднего уровня в 13,5 процента. Чтобы компенсировать сокращение бюджетного стимулирования, банковский сектор должен поддерживать рост кредитования на уровне 10–11 процентов.

При этом промедление регулятора выглядит неоправданным: базовая инфляция уже около года держится в районе 4 процентов, а без учета налоговой нагрузки она и вовсе ниже этой цели.

В связи с этим в апреле назрела необходимость решительного шага — снижения ставки как минимум до 14 процентов.